市场行情: 华泰证券:预计短期快递价格环比回升 中长期看好龙头个股盈利中枢上移 | 外汇天眼查

市场行情1年前 (2023)发布 fx188
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  智通财经APP获悉,华泰证券发布研报称,10月快递行业件量同比增速向好,2年复合增速下滑,但仍保持在10%以上;电商快递价格同比降幅明显,行业竞争持续。双十一件量数据验证快递行业发展韧性,该行看好行业件量增速保持超电商GMV增速水平。11月,该行预计快递行业件量同比增速上行,价格环比提升。短期,该行认为电商竞争周期不变,淡季价格竞争或成行业常态。中长期,该行认为价格竞争促进份额向头部企业聚拢,规模效益发挥有望优化经营成本,促进龙头盈利中枢上移。

  华泰证券主要观点如下:

  社零总额同比增速上行,电商旺季推动网购渗透率环比提升

  10月,全国社会消费品零售额同比+7.6%(8月/9月:+4.6%/+5.5%),同比增速保持上行,主因上年低基数叠加国庆长假提振。10月,实物商品网上零售额同比+4.9%(8月/9月:+6.1%/+4.6%),对应2年CAGR为+9.3%(8月/9月:+7.0%/+7.4%),复合增速亮眼;在社零总额中占比29.0%,同比/环比-0.7pct/+2.4pct(9月:-0.2pct/+0.4pct),环比上行主因电商旺季启动。(数据来源:国家统计局)

  快递件量同比增速向好/复合增速下滑,双十一件量同比高增

  10月,全国快递件量同比+22.2%(8月/9月:同比+18.3%/+20.0%),22-23年10月CAGR为+10.1%(8月/9月:+11.4%/+11.1%),10月进入快递行业旺季,低基数下同比增速再度上行,但复合增速下滑,主因C端需求仍待修复。11月1日-11日,全国快递业共揽收快递52.64亿件,同比增长23.2%,日均业务量是今年平日业务量的1.4倍。双十一件量增速亮眼,主因去年外部环境扰动带来低基数,叠加今年快递企业产能布局更加充分、中转处理效率提升。11月截至19日,全国快递业累计揽收/派送约88.78亿/87.27亿件,同比+23.5%/+25.7%(10月估算:+21.2%/+22.1%),对应22-23年CAGR为+6.9%/+6.0%(10月估算:+10.7%/+9.6%),复合增速下滑。(数据来源:国家邮政局、交通运输部)

  国内件均价首度跌破5元,电商快递降价争量持续

  价格方面,国内(同城+异地)件均价同比/环比-5.3%/-7.3%至4.85元(9月:5.24元),件均价首度跌破5元,凸显价格竞争持续。分业务看,10月同城/异地件量同比+16.7%/+22.2%(9月:+9.0%/+20.9%),同城异地件量增速均保持上行。分企业看,申通/圆通/韵达/顺丰件量分别同比+34.1%/+19.1%/+12.5%/+1.3%,环比+2.4%/+4.4%/+2.3%/-6.1%;件均价分别同比-13.2%/-5.6%/-14.3%/+8.1%,环比+0.4%/+2.0%/-0.6%/-5.5%。(数据来源:国家邮政局、公司公告)

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