美元已进入盘整阶段。美元在三月份可能仍难以找到明确的方向，但荷兰国际集团（ING）的经济学家预计，美元看跌压力将从第二季度开始加剧。

　　美元走低的门槛更高？

　　从市场角度来看，美国通胀和经济活动数据具有弹性的概念现已被完全消化。投资者对 12 月前的三次 25 个基点的降息感到满意，因为现在还没有足够的数据证据来让他们变得更加鸽派。同样，在 6 月之前降息似乎也不太可能。所有这一切都转化成了美元的弹性，欧元/美元的交易价格为 1.0800，鉴于市场条件，我们认为这个价位是合理的。

　　在新的一个月里，美国数据不会失去其对市场的核心作用：人们可能预期 2 月份的数据将开始走软，首先是薪资数据。不过，尽管我们最近观察到利率预期出现了鸽派的不对称，但 2 月份的债券现实检查可能为新一轮热情的宽松押注设置了更高的门槛（从美国数据的角度看是 \“更低\”）。

　　我们的观点仍然是，第二季度的美国数据将疲软到足以导致美元走低，我们认为美元的跌势只会在夏季决定性地加速。

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