预测的变化

我们这个月的经济预测没有重大变化。尽管地缘政治紧张局势带来了一些新的不确定性，但我们仍然认为今年全球经济可以增长3%。我们对主要经济体的预测也没有发生重大变化。在我们看来，美国经济虽然即将实现“软着陆”，但正在放缓，而欧元区和英国的经济正在复苏。

我们认为，美联储可能在9月份下调政策利率;然而，我们认为风险倾向于美联储稍后转向更宽松的货币政策。从国际上看，我们仍然认为欧洲央行将在6月开始降息，而英国央行可能会在8月做出调整。我们最值得关注的央行预测变化发生在巴西。考虑到政策制定者最近的沟通以及对财政宽松的担忧，我们现在认为该央行政策将在2025年底前保持利率不变。

我们对美元的前景没有实质性改变，我们仍然认为美元会在2024年第三季度走强。从长期来看，我们认为随着美联储放松货币政策和全球金融环境的缓和，美元可能会出现长期贬值。在美联储降息的环境下，我们认为日元可以表现出色，而一些新兴市场货币也可以表现良好。

关键的主题

全球经济面临诸多挑战;然而，全球经济增长仍然具有韧性。话虽如此，全球经济增长的构成正开始发生变化，因为美国经济正显示出更明显的减速迹象，而主要外国经济体正显示出复苏的迹象。在我们看来，增长趋势正在改变，并开始向国际经济倾斜，美国的例外主义开始消退。

货币政策路径分化已成为全球金融市场的突出主题。包括美联储和澳大利亚储备银行在内的部分G10中央银行最近已经不那么鸽派了，而其他G10机构已经开始或即将开始降低利率。类似的分歧在新兴市场也很明显，一些机构正在放松货币政策，而其他机构要么维持利率不变，要么正在接近各自宽松周期的终点。

美元继续主要受美联储货币政策的影响。随着美联储转向略微不那么鸽派的立场，我们仍然认为美元在未来几个月可能普遍走强。一旦美联储明确转向降息，我们认为美元将面临贬值压力，美元的下行趋势将持续到2025年的大部分时间。相对于美国而言，全球经济增长趋势变得更加有利，这也可能成为美元的长期不利因素。

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